本益比愈低愈好嗎？－我是桂老師

本益比就是股價除以EPS，是用來衡量投資標的的常見指標，標的可以是個股或大盤，低本益比只是觀察標的的最最基本原則，還要搭配其他指標或訊息。

大盤本益比

現在台股中指數商品很多，包括連結國際重要股市指數的正1反2 ETF，操作這類商品就必須關注大盤本益比，大盤本益比就是指數除以所有公司的EPS總和，目前（2024/2/15）台股比本益比大約是22倍：

圖1主要股市本益比

本益比超過20的只有美國及台灣，今天（2024/2/15）台股收在18644點，本益比已經來到22.1左右，因為做為分母的總EPS三個月不變，或隨著季報公佈而改變，分子愈大，本益比就愈大。中國股市在2023年大跌，所以本益比只有10倍出頭。

若只看台股本益比歷年趨勢：

本益比愈低愈好嗎？

圖2近十年台股本益比

台股有兩次過18,000點，一次是最近，本益比來到22以上，上次是2022/1月，但本益比只有14左右，股價就下去了，因為股市是反應未來半年到一年的晴雨表，而做為分母的EPS總是過去四季的歷史數字，所有基於歷史經驗的數據都只是參考，本益比也是，現在本益比來到22多了，是因為過去四季的EPS數字較低：

表1

表1列出2023/1-2024/2月的每月本益比，2023年資料來自證交所，2024年1月沒查到月本益比，但估計在3/31之前，年報全部出來前的總體EPS都會是845左右。所以現在本益比來到22以上，因為845的數字較小所致。總體來說，台股本益比在10-20的時間居多，若本益比數字要修正，到底是修正分母？修正分子呢？

個股本益比

對於公司來說，只要是過去四季EPS總和> 0，就有本益比，所有網站計算的本益比，分母都是過去一年的資料，所以每當季報一公佈，若EPS數字有較大起伏，本益比就會重新修正。以台積電來說，2023年EPS為32.34元，2024/2/15收697元，本益比是21.55，與大盤本益比很接近，但若看各大外資對於台積電今年EPS的預估，大致落在38-39元，換算本益比為17.5-18.3之間，也算合理。

圖2台積電歷年本益比（2024/2/15）

再來看鴻海及緯創，電子五哥的其中兩家，鴻海這兩年重押電動車，緯創是轉型及重押AI，鴻海本益比幾乎不動如山，股價及EPS也是，所以穩如死水，緯創就不是了，本益比飆升，因為EPS有進步，由2016年的1.16成長到2023年估計3.5-6元之間，範圍很大，可見各方意見不一，股價來到130，本益比也飆到29倍。2023年鴻海應該還會有9.5以上的EPS，但股價及本益比與緯創相較就是大哥不比小弟優秀，鴻海股價在100上下，本益比在10上下大約三年了，因為沒有進步，緯創在做為電子五哥的小弟，成長空間夠大，也有爭氣，被貼上AI標籤，有更大想像空間。